把握金融危機(jī)中的戰(zhàn)略機(jī)遇

把握金融危機(jī)中的戰(zhàn)略機(jī)遇

自2008年以來，受歐美金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家或?qū)⑾萑胨ネ?。相?duì)而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中“獨(dú)善其身”，這得益于我們有著30年改革開放的成功發(fā)展基礎(chǔ)。

 

 

 

“危機(jī)”一詞意味著危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。在1998年東南亞金融危機(jī)期間我曾建議，中國(guó)企業(yè)可以參股一些韓國(guó)的高科技企業(yè)以及東盟國(guó)家（如馬來西亞、印尼等國(guó)家）的資源型企業(yè)。因?yàn)楸M管在當(dāng)時(shí)這些國(guó)家的很多企業(yè)陷入短期經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，但長(zhǎng)期看，它們具有*的商業(yè)資源可以很好地補(bǔ)充中國(guó)企業(yè)在技術(shù)、資源方面的發(fā)展短板。事實(shí)已經(jīng)證明，過去10年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，對(duì)基礎(chǔ)原材料與核心技術(shù)的外部依賴性越來越強(qiáng)，而那些曾經(jīng)陷入短期經(jīng)營(yíng)波動(dòng)的東南亞國(guó)家的自然資源型公司及韓國(guó)的三星電子、LG等公司，都從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲益匪淺。

10年后的今天，金融危機(jī)導(dǎo)致了主要資本市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，市值大幅縮水，許多跨國(guó)公司的估值已處于相當(dāng)?shù)偷乃?。按?ldquo;以應(yīng)對(duì)”和“鏈條對(duì)鏈條的競(jìng)爭(zhēng)”思維，我認(rèn)為，中國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，若能在當(dāng)前步履維艱的環(huán)境中運(yùn)籌帷幄，把握危機(jī)中難得的機(jī)遇，或許可以使我們更好地應(yīng)對(duì)危機(jī)、渡過難關(guān)，加速推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，對(duì)加速中國(guó)企業(yè)的化進(jìn)程及提升影響力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)的新定位，都是一個(gè)難得的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

我們可考慮戰(zhàn)略性選擇幾個(gè)主流行業(yè)，通過參股行業(yè)內(nèi)的跨國(guó)公司，為中國(guó)的強(qiáng)國(guó)之路打下良好的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。

首先，參股產(chǎn)業(yè)鏈兩端企業(yè)。這是一種“鏈條對(duì)鏈條的競(jìng)爭(zhēng)”思維，解決“中國(guó)制造”對(duì)外部市場(chǎng)資源的單邊依賴性。同時(shí)，將“中國(guó)制造”價(jià)值鏈向“微笑曲線”兩端延伸，解決產(chǎn)品附加值低、發(fā)展受制于人等問題。*，在產(chǎn)業(yè)鏈上游，可重點(diǎn)參股石油和天然氣、鐵礦石、有色金屬等行業(yè)內(nèi)跨國(guó)公司，以及擁有產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的跨國(guó)公司，解決“中國(guó)制造”的“天花板”問題。第二，在產(chǎn)業(yè)鏈下游，參股品牌價(jià)值突出和渠道優(yōu)勢(shì)明顯的跨國(guó)公司，解決“中國(guó)制造”的“地板”問題。

其次，參股*金融機(jī)構(gòu)。的金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略不是關(guān)起門來，而是構(gòu)建起“你中有我、我中有你”的競(jìng)爭(zhēng)格局。一方面，與*金融機(jī)構(gòu)形成交叉持股關(guān)系，在范圍內(nèi)結(jié)成統(tǒng)一利益體，變搶占市場(chǎng)為戰(zhàn)略合作與開發(fā)。另一方面，在一定程度上化解對(duì)方*侵蝕中國(guó)市場(chǎng)的野心，減少我們成為下一輪金融危機(jī)犧牲品的可能性。

需要指出的是，我說的是“參股”，而不是“控股”。在“中國(guó)威脅論”的輿論壓力下，控股收購主流行業(yè)的跨國(guó)公司將面對(duì)很大挑戰(zhàn)，收購成功的幾率不大。況且，中國(guó)企業(yè)目前匱乏駕馭公司的能力。控股收購就可能“憋不住”要去管，這或許導(dǎo)致“點(diǎn)金成石”的雙輸局面。

那么參股有什么好處呢?

*，有條件我們力爭(zhēng)委派代表進(jìn)入對(duì)方董事會(huì)，可從內(nèi)部了解*跨國(guó)公司的思維方式和戰(zhàn)法，為我們下一步更好地整合資源奠定基礎(chǔ)。第二，即使無法進(jìn)入董事會(huì)，西方國(guó)家相對(duì)完善的市場(chǎng)監(jiān)管體系，也基本能夠保障我們的參股利益。

其次，我說的是全面參股“行業(yè)”，而不是選擇“個(gè)股”。我剛才提到的幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，我們要全面參股行業(yè)內(nèi)的若干“*”，而不是選擇一兩個(gè)公司。這樣的話，一些戰(zhàn)略性行業(yè)，如金融、能源等，它們整體覆滅的可能性很小。同時(shí)戰(zhàn)略性行業(yè)內(nèi)的大多數(shù)質(zhì)地優(yōu)良的公司，仍是經(jīng)濟(jì)與行業(yè)內(nèi)zui活躍、競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，無論行業(yè)如何變革與重組，這些*公司持續(xù)主宰行業(yè)的概率非常大。此外，如果只是選擇一兩個(gè)公司，往往會(huì)因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生偏差，“選股”不準(zhǔn)或?qū)㈠e(cuò)失難得的戰(zhàn)略投資時(shí)機(jī)。

除了現(xiàn)金直接參股之外，一些擁有較高市值的中國(guó)公司，如中石油、工商銀行、中國(guó)移動(dòng)等，也可以通過換股的方式與行業(yè)內(nèi)的跨國(guó)公司直接構(gòu)建“你中有我，我中有你”的利益格局，其戰(zhàn)略意義與參股方式有異曲同工的道理。而且，從資本市場(chǎng)估值的角度看，這種換股的做法更值得市盈率較高的中國(guó)公司考慮。

第三，長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，而非短期股市“”。在范圍內(nèi)，哪些戰(zhàn)略資源是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所短缺的，我們要參股?在未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，哪些資源是靠自己的力量難以獨(dú)立發(fā)展的，我們也要參股?哪些資源是平時(shí)難以相對(duì)廉價(jià)獲得的，我們也要參股?？傊?，參股的主要目的是為了對(duì)沖中國(guó)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，而不是簡(jiǎn)單的股票投資。